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泸州老窖前三季净利超去年全年   国窖销量破百亿欲重回前三

2019-11-18 07:42:00 来源:长江商报

    长江商报记者 张璐

    业绩连续五年呈现出25%左右的复合增长态势,泸州老窖(000568.SZ)全力冲刺白酒“前三甲”。

    近日,泸州老窖发布的2019年第三季度报告显示,今年1-9月,泸州老窖实现营收114.77亿元,同比增长23.9%;实现净利润37.95亿元,同比增长37.96%。

    从整体看,泸州老窖前三季度营收首度突破百亿元大关,前三季度净利已超其去年全年的34.86亿元,彰显了其强劲的发展势能,而且各项主要指标增速均远超洋河,正不断缩小与行业前三的差距。

    有行业人士分析,泸州老窖业绩的增长与其长期的产品高端化策略不无关系。

    数据显示,自2015年行业复苏以来,以国窖1573(以下简称“国窖”)为代表的高端酒业务持续增长,2015年至2018年收入复合增速63.2%。

    目前销售规模已经破“百亿”大关的国窖,也有了长远的发展目标,明年冲刺130亿目标,3-5实现200亿销售收入。

    此外,长江商报记者注意到,2018年3月,在泸州老窖全国经销商大会上,泸州老窖股份有限企业党委书记、董事长刘淼提出,企业要在“十三五”末重回行业前三,这也成为泸州老窖实现复兴的“硬指标”。但是,与此同时,白酒业绩增速逐步放缓,酒企分化加剧,或将成为横亘在泸州老窖冲三路上新的难题。

    前三季净利增近4成

    近日,泸州老窖发布了三季报,业绩高歌猛进,不但超额完成本年度预定业绩目标,国窖更是冲破“百亿”,成为高端白酒市场百亿大单品,同时也是泸州老窖业绩高速增长的主要动力。

    具体来看,今年1-9月,泸州老窖实现营收114.77亿元,同比增长23.9%;实现净利润37.95亿元,同比增长37.96%。

    长江商报记者注意到,虽然此次报表并未详细的披露泸州老窖不同档次产品的销售额,但仍有行业人士分析,泸州老窖业绩的增长与其长期的产品高端化策略不无关系。方正证券研报指出,国窖受益于高端扩容,量价提升空间大,业绩确定性强。

    事实上,泸州老窖一直很重视在酒类中高端上的布局,据企业此前披露的半年报显示,2019年上半年,以“国窖1573”为代表的高档酒类产品营业收入43.13亿元,同比增长30.47%,占企业白酒收入的比重由上年末的49.60%提升至54.45%。

    近年来,作为泸州老窖的大单品,国窖通过抢占“浓香国酒”,突出“浓香型白酒高端第一品牌”的市场地位,同时又通过一系列的学问活动提升品牌学问内涵,以期提升泸州老窖在市场竞争中品牌层面的压制优势。

    数据显示,自2015年行业复苏以来,以国窖1573为代表的高端酒业务持续增长,2015年至2018年收入复合增速63.2%。今年,国窖1573单品已突破百亿。泸州老窖党委副书记、总经理林锋表示,未来3-5年内,国窖的目标是销量突破200亿,将抓住历史机遇全面打响品牌复兴战。

    而除了“国窖1573”的高歌猛进,企业旗下其他品牌也保持了快速发展的态势,百年泸州老窖窖龄酒在腰部市场获得有效支撑,泸州老窖特曲打响了品牌“复兴”攻坚战,泸州老窖头曲、二曲销售规模持续扩大,实现了五大单品全面发展的目标。

    截至目前,白酒上市企业的三季度报已全部披露,泸州老窖前三季度业绩增速位居前列。数据显示,在19家白酒上市企业中,今年前三季度净利同比增速超30%的共6家,包括五粮液、泸州老窖等,其中泸州老窖位居第四,超过五粮液。

    对此,白酒专家蔡学飞在接受长江商报记者采访时说道,“中国整个酒类消费升级之后,次高端持续扩容,高端市场成为名酒竞争核心价格带,泸州老窖拥有品牌、产品等多重优势,应该说,是中国白酒高端阵营的有力竞争者。”

    高中档酒顺势提价

    2015 年泸州老窖定下了到 2020 年 “重回行业前三”的目标。

    有公开数据统计,仅2018 年一年,刘淼至少七次公开提及“重回前三”的发展目标。2018年11月29日,泸州老窖领导团队赴五粮液考察,该期间,刘淼再次重申 “重归前三”的决心,他指出,在2018冲刺年的基础上,2019 要 “搏命式”发展,可见追赶之心迫切。

    其实,泸州老窖之所以固执于“重归前三”,有其历史因素。在2010年以前,泸州老窖曾进入白酒行业前三甲,正是“探花”位置。而2010年正是关键时期,这一年洋河的净利润赶超泸州老窖,此后更是从营收、净利润全面碾压泸州老窖,局面一直延续至今。

    不过为了夺回行业老三,泸州老窖已经大为改观,2018年泸州老窖加大了对华东、华南、华北等地区县、乡镇市场的支撑力度,意在向“县级市场要增量”。

    此外,在产品阵营规划方面,泸州老窖在国窖1573经典装补充了国宝红和国窖鸿运568两款产品,加快占据1000元价位。今年初至今,企业又先后对旗下多款产品进行了提价。

    长江商报记者注意到,最近一次国窖酒类销售企业下发的调价通知显示,10月29日起,52度国窖1573经典装计划外配额价格上调20元/瓶,团购建议价调整为980元/瓶。11月10日起,52度国窖1573经典装计划内配额价格上调20元/瓶。

    对此,泸州老窖总经理林锋曾公开表示,终端配额制是渠道核心竞争力,分阶段提价策略则保证了配额实行的连续性。在破百亿后继续实行分阶段提价策略,意味着泸州老窖国窖1573的定价策略依然保持稳定。

    重回“前三甲”仍有压力

    与此同时,长江商报记者注意到,白酒业绩增速逐步放缓,酒企分化加剧,或将成为横亘在泸州老窖冲三路上新的难题。有业内人士表示,泸州老窖 “ 重返前三 ”,任重道远。

    川财证券研究所分析指出,2019年前三季度高端酒、次高端酒、区域酒及三四线酒收入增速较去年同期分别增长-5.9、-12.5、-16.6、5.0个百分点;归属母企业股东的净利润增速分别较去年同期增长-1.2、-40.8、-20.2、-26.4个百分点。白酒业绩在高基数下逐步放缓,预计白酒将进入低增长、弱周期阶段。

    此外,相较于白酒“前三甲”,泸州老窖品牌议价能力处于弱势。截至9月30日,泸州老窖应收帐款1734.32万元,占比报告期内营收0.15%,高于洋河股份这一比率0.05%,以及贵州茅台的0元应收帐款。

    在市值方面,泸州老窖与“前三甲”也有较大差距。截至11日14收盘,泸州老窖总市值为1266亿元,而洋河股份总市值为1474亿元,五粮液总市值5223亿元,贵州茅台更是高达1.55万亿元。

    对于泸州老窖未来的发展,蔡学飞表示,“泸州老窖目前正在进行围绕大单品的聚焦战略,取得了不错的成绩,但是泸州老窖仍需要继续强化国窖的高端品牌价值,拉升整体品牌形象,同时不断稳步腰部产品,进而构建更加稳健的销售体系,积极开展市场层面的新零售模式变革,才能实现稳定而健康的发展。”

    超市货架上的泸州老窖。长江商报记者 吴薇 摄


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