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科华控股上市业绩秒变脸净利三连降 短期借款翻倍负债率升至65.36%

2021-01-13 08:08:31 来源:长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 明鸿泽

涡轮增压器零部件全球制造商科华控股(603161.SH)经营业绩偏离了市场预期。

1月11日晚,科华控股发布2020年业绩预告,其预计全年盈利2019.06万元至2910.80万元,同比减少64.69%至75.51%。

科华控股成立于2002年,专业生产汽车涡轮增压器零部件和液压泵阀、工程机械配件。企业称,其是一家国家高新技术企业,拥有霍尼韦尔、博格华纳、上海菱重等一批全球知名企业客户,产品大量出口北美、南美等地区。

不过,虽然科华控股自称有较强竞争力,但经营业绩并不理想,且上市前后两重天。上市前,企业实现的归属于上市企业股东的净利润(简称净利润)持续增长,2018年登陆A股市场后,净利润连续下降。

二级市场上,科华控股表现也不佳。上市首日,其股价收报24.12元/股,新股开板之时为38.84元/股。此后震荡下行。1月12日,股价为18.90元/股,较高峰时已经腰斩。

全年扣非净利或只有42万

2020年,全球疫情蔓延,产品全球销售的科华控股未能挺住,经营业绩有点糟糕。

根据业绩预告,2020年度,科华控股预计实现净利润2019.06万元至2910.80万元,上年同期为8242.77万元,同比减少5331.97万元至6223.71万元,下降幅度为64.69%至75.51%。

主营业务盈利能力更为糟糕。企业预计,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为42.12万元至933.86万元,与上年同期的6159.15万元相比,将减少5225.29万元至6117.03万,下降幅度为84.84%至99.23%。

同比下降99%,意味着经营业绩跌到了谷底。企业说明称,2020年上半年受疫情影响,企业产品生产量下降,产能利用率较低,固定成本提高,导致产品毛利率有所下降。全年,因汇率变动产生汇兑损失3528.48万元,上年同期产生汇兑收益2357.27万元。此外,第四季度销售收入增加,期末应收账款余额增加,企业按比例计提的坏账准备增加。

当然,与去年前三个季度相比,四季度经营业绩还是有明显回升。

去年三季报显示,科华控股实现营业收入11.27亿元,同比小幅下降2.80%,净利润、扣非净利润分别为-0.17亿元、-0.30亿元,同比下降122.72%、153.59%。对比业绩预告,四季度,企业预计实现净利润0.37亿元至0.46亿元,较上年同期出现较大幅度增长。

尽管四季度经营业绩大幅好转,但大势似乎已去,难以扭转全年经营不利局面。

其实,不仅仅是受疫情袭扰的2020年,近几年,科华控股经营业绩一直不佳。

2018年,科华控股登陆上交所主板。上市当年,企业实现营业收入13.76亿元、净利润1.05亿元、扣非净利润0.89亿元,同比分别变动50.09%、-1.86%、-10.79%。营业收入大幅增长,净利润、扣非净利润则背道而驰。

2019年,企业实现营业收入16.23亿元,同比增长17.95%,继续保持增长,但依旧是增收不增利。其实现的净利润为0.82亿元、扣非净利润为0.62亿元,同比分别下降21.19%、30.99%。

综上,加上2020年,科华控股净利润、扣非净利润出现连续三年下降。

与之形成鲜明对比的是,上市之前,科华控股实现的营业收入和净利润持续双增。2013年至2017年,企业营业收入从3.70亿元增长至9.17亿元,年均复合增长率在25%左右。同期,企业净利润从0.33亿元增长至1.07亿元,年均增速与营业收入基本相匹配。

上市以来股价已腰斩

上市前后经营业绩两重天,科华控股到底哪里出了问题?

科华控股成立18年来,一直从事中间壳及其装配件、涡轮壳及其装配件产品的研发、生产和销售。企业称,经过长时间的行业浸润,其已掌握铸造、机械加工工艺中的多项核心技术,建立了精益化管理体系,并逐渐拥有稳定优质的客户群体。

企业主要客户包括盖瑞特、博格华纳、上海菱重等知名涡轮增压器制造商,且保持长期稳定合作关系。其称,拥有稳定优质的客户群体,使得企业在汽车零部件产业竞争中具有较强优势。

2018年,上市首年,企业完成上市及募资,营业收入出现大幅增长,净利润反而在下降。企业说明称,收入规模上升的同时,人工成本和原材料成本上升,运输费上升,导致净利润小幅下降。

2019年,同样是增收不增利。企业说明,净利润下降,主要原因是人力成本和原材料成本上升、固定资产折旧增加等影响,营业成本上升幅度大于收入规模增长幅度。

2020年,企业净利润继续大幅下降。其在半年报中曾披露,除了受疫情影响外,原材料成本上升,其中主要原材料镍等贵金属价格上涨,是导致盈利能力下滑的主要原因。此外,企业中关村项目和南厂区项目在建工程陆续转固,固定资产折旧增加。

根据科华控股此前的说明,上市后净利润持续下降,主要原因是成本上升。

2020年前三季度,科华控股的销售费用、管理费用、财务费用分别为0.32亿元、0.36亿元、0.39亿元,上年同期为0.32亿元、0.36亿元、0.23亿元,2018年前三季度分别为0.27亿元、0.44亿元、0.15亿元,上市之前的2017年同期分别为0.14亿元、0.40亿元、0.20亿元。

对比发现,管理费用并无明显增长,甚至有下降趋势。销售费用有所增长,源于营业收入增长、运费增加,2018年增长幅度较大,2019年、2020年增长幅度并不大。

变动较为明显的是财务费用,这与企业债务变动有关。

2017年前三季度,科华控股长短期债务合计为5.23亿元,2018年、2019年及2020年同期分别为7.82亿元、10.71亿元、16.34亿元,逐年增长。其中,2018年前三季度,企业在当年初上市,完成5.59亿元募资,债务仍然在增加,有些令人意外。2020年前三季度,其短期借款为7.32亿元,较上年同期的3.65亿元增长3.67亿元,翻了一倍多。

整体上,科华控股负债长期高位运行。2017年底,企业资产负债率为68.68%,上市募资后,有所下降,2018年底为62.27%,2020年三季度末为65.36%,再度攀升。

成本控制不力、净利润持续下降、资产负债率高位运行,传导至二级市场上,科华控股表现也不佳。

2018年1月5日,科华控股正式挂牌上市,首发价格为16.75元/股,连收5个涨停后开板,股价最高达38.84元/股。此后,股价一路震荡下行,至今年1月12日,股价为18.90元/股,略高于发行价,较其最高价已经腰斩。

责编:ZB

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